小米入股TCL，李东生“牵手”雷军能擦出什么样的火花

具有强大互联网基因的小米(01810.HK)与传统制造业企业TCL集团(000100.SZ)的“牵手”备受关注。

近日，小米入股TCL集团的消息引发业内讨论，双方掌门人在各自微博上的发声也引起了大量猜测。小米在TCL股东大会召开前一天入股，时机巧妙，有业内人士向蓝鲸产经记者指出，这也许是TCL集团为推动重组，给股东和市场吃下的又一“定心丸”，而对于小米而言，TCL集团也将成为其“大家电”野心的得力助手。

雷军“牵手”李东生，各取所需

2019年1月6日，TCL集团发布公告称，截至1月4日，小米集团在二级市场购入TCL集团6516.88万股，按照当天成交均价2.56元/股计算，小米耗资约1.7亿元，占公司总股本的0.48%。值得一提的是，当天TCL集团的成交量不到8000万股，小米当天贡献了该公司八成的交易量。

TCL集团在公告中称，双方将开展在智能硬件与电子信息核心高端基础器件一体化的联合研发，创新下一代智能硬件中新型器件技术的应用，建立起核心、高端和基础技术领域的相互合作或联合投资，以此催生创新智能产品，不断改善全球用户的体验和其交互方式。小米集团方面在核心高端基础器件领域的基础上，也愿意在公司资本层面进行多方位的战略合作。

对于此次入股，TCL集团董事长、CEO李东生与小米集团董事长兼CEO雷军都通过个人微博发声。李东生表示，TCL与小米战略携手，将通过产业协同、联合研发，合力推动中国制造业的转型升级。雷军则表示，入股TCL集团对小米继续做大做强大家电业务有巨大帮助。此外，雷军还表示，2019年将全面发力大家电产品。

而关于小米未来是否会继续增持TCL集团股份以及为TCL集团提供资金支持，蓝鲸产经记者联系TCL集团和小米集团相关工作人员，但是截至发稿并未收到相关回复。

不过，在家电行业分析师刘步尘看来，小米入股之外应该不会再加持资金支持。从两位掌门人的表述中可以看出，李东生侧重“制造业转型升级”，而雷军则更强调“有助于大家电业务”。刘步尘认为，双方此番的合作“各怀目的”。

TCL拉小米入场，加速重组?

业内人士向蓝鲸产经记者指出，小米入股TCL集团的时机非常巧妙。2018年12月，TCL集团曾发布公告称，以李东生为核心的公司管理层和战略投资人成立TCL控股，以47.6亿元的对价受让TCL集团的消费电子、家电等终端业务以及相关配套业务，交易完成后，上市公司将聚焦半导体显示及材料业务。

也就是说，重组后的TCL集团将不再是家电企业，而是一家以旗下子公司华星光电为主体的半导体显示(面板)企业。该重组方案发布后，关于该公司家电资产贱卖、豪赌面板产业风险大的质疑声不断。同时，TCL集团发布重组消息后的第一个交易日，便收得5.86%的较大跌幅。可见，资本市场对其决策尚没有充足的信心。

2019年1月7日，TCL集团召开股东大会，上述备受争议的资产重组方案获得股东大会表决通过。而就在股东大会召开的前一天，小米便宣布入股TCL集团，这样的巧合也引起业内猜想。

资深产业经济观察家、家电/IT行业分析师梁振鹏在接受蓝鲸产经记者采访时表示，小米此时入股TCL集团，会为TCL集团重组带来重大影响。在1月7日的股东大会中，李东生等人因为同时作为TCL控股的股东而不能参加投票，此时小股东的意见就非常重要。而小米此时成为TCL集团小股东，释放出小米看好TCL集团重组的信号，对部分小股东起到一定的带动作用，促进重组方案的通过。

“同时，在发布重组方案后，TCL集团股价下跌的情况下，小米入股TCL集团的行为也为TCL集团在资本市场赢得了一些信心。”梁振鹏说。

事实上，面对质疑，TCL集团为了推动重组、增强资本市场信心也是“煞费苦心”。发布重组方案后，李东生分别在2018年12月18日、19日及2019年1月3日三次增持上市公司的股份，累计增持860万股，合计花费2111.2万元。

此外，TCL集团还提前发布业绩预告称，若本次重大资产重组经股东大会通过并实施完成，涉及标的资产2018年归母净利润预计为2.5亿元-3.5亿元;重组后公司备考报表2018年归母净利润预计为31.5亿元-33.5亿元，较2017年年报的归母净利润26.6亿元同比增长18%-26%。

在业内看来，与小米的合作使TCL集团进一步在资本市场获取了信任，此外，小米也或许会成为TCL集团转型的重要帮手。刘步尘告诉蓝鲸产经记者，目前小米电视在市场中也有一定的占有率，对TCL集团来说，与小米合作便是多了一个可以帮助华星光电消化面板的潜在客户。

梁振鹏则认为，小米作为带有强大互联网基因的企业，有利于TCL集团向移动互联网学习、改造传统制造业的战略计划，小米可以为TCL集团提供互联网资源以及商业模式。

借力TCL，小米如何圆“大家电”梦

通过“牵手”，小米集团的大家电业务也借助TCL集团有了新的进展。近期，小米集团不断推出空调、洗衣机等新品，逐步迈向大家电圈子。而事实上，自从小米进军家电行业以来，目前做的最风生水起的就是电视业务。在乐视电视遭遇资金问题而衰退之后，小米俨然成为互联网电视的代表，并通过价格战对传统电视品牌形成一定的竞争压力。

梁振鹏告诉蓝鲸产经记者，华星光电是一家液晶面板工厂，可以供应电视、手机需要的各种屏幕需求。而小米的电视、手机业务都需要采购大量显示屏，与TCL集团合作为其提供了稳定的上游液晶面板资源。此外，小米集团的产品一直是找代工厂生产，而TCL集团有生产资源，可以为品牌商生产电视、洗衣机等消费电子产品，这样小米集团就与实体制造业形成了紧密合作的关系。

然而，小米集团能否借助TCL集团实现其“大家电野心”还是未知。就目前小米集团最火的电视业务来说，就遭到不少消费者关于其产品分辨率低、运行慢的吐槽。

梁振鹏指出，小米电视走的是“低端低质低价”的路线，并靠这样的商业模式来抢占市场。“同样是32寸的电视，其他品牌分辨率较高，可以达到4K，而小米电视则仅到2K。此外，运行内存较低也使小米电视出现运行速度慢、时常卡顿的现象。”

在整个家电市场向高端化、智能化转型的过程中，小米电视还能否继续求得可持续发展?梁振鹏认为，小米把握住了消费两极分化的趋势，它没有去做高端，而是把眼光放在两极的另一端。“小米电视主要供应于出租屋、经济连锁酒店等，针对的主要是流动人群和年轻群体，抓住了他们在特定时期的特定需求，因此，小米电视仍具有一定的市场。”

“但小米的模式严重依赖代工厂，导致其成本增加，在商品售价构成中包含了支付给代工厂的利润。”梁振鹏表示。

刘步尘也表示，小米一味坚持低价、超低价战略，就是要颠覆既有家电行业格局，这其中就包括TCL这样的传统制造企业。从目前看，小米彩电做得风生水起，但空调则惨淡经营。小米做大家电，做空调、冰箱、洗衣机等产品，概括而言是有希望，但难度大。“实际上，此前已经发生类似合作案例，2015年乐视入股TCL电子，但结果并不好。”

蓝鲸产经记者查询资料获悉，2015年，乐视通过全资子公司乐视致新以18.75亿元人民币入股TCL多媒体(后更名为“TCL电子”)，持有20%的股份，成为后者第二大股东。

业内人士向蓝鲸产经记者直言，如今，随着乐视帝国的崩塌，乐视电视已经在市场销声匿迹，虽然小米与乐视情况不同，但此次能否成功借力TCL构建其大家电帝国，仍然有待观察。

小米入股TCL，李东生“牵手”雷军能擦出什么样的火花

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