百度的衰落，始于移动互联网浪潮的来临和爆发。2015年开始，阿里和腾讯都进入了股价高速增长的上升通道，百度却始终震荡不前。经历了失去的4年后，当前的百度正在努力追赶，从信息流到小程序、短视频。

属于百度的时代，还会重新回来吗?

新一季财报后，百度终于开始了市值收复。当前市值434亿美元，超过网易的383亿美元。在沉寂多时后，终于重新回到中概股前10的位置。

但相比去年 5月的284.22美元的股价巅峰，仍然有高达56%的巨大缺口。

不知道是否还有人记得2011年的中国互联网。这一年，百度力压腾讯，登顶“中国互联网公司市值第一“的宝座 。如今，腾讯的市值已经是百度的9倍，二者再不可同日而语。

百度的衰落，始于移动互联网浪潮的来临和爆发。2015年开始，阿里和腾讯都进入了股价高速增长的上升通道，百度却始终震荡不前。经历了失去的4年后，当前的百度正在努力追赶，从信息流到小程序、短视频——属于百度的时代，还会重新回来吗?

3年的3个关键时刻

过去3年内，百度的股价总体上经历了三个比较关键的时间节点，每个节点背后，则都是一场人事与业务之间碰撞出的火花。

2017年1月，从微软离开的陆奇空降百度，就任集团总裁兼COO，李彦宏感叹 “秦失其鹿，天下共逐之”。

很快，一场整风运动在百度拉开序幕，裁撤医疗事业群、升级度秘事业部……二号人物陆奇以一种接近铁腕的形象，在百度开始了全面的刮骨疗伤。

更为关键的是，陆奇为百度“ALL in AI”的战略梳理出了新的业务框架，并以此为标准，雷厉风行地开始收缩非核心业务，这也成为百度穿透迷雾中的一项指南针。

此后，已经低迷近半年的百度股价逐渐回暖。可以说，陆奇的出现是百度掉头向上的一个强势助推器。很多媒体在事后的复盘中也认为，这是百度最有希望找回昔日荣光的时刻。

2018年5月18日，百度市值突破990亿美元，几乎已经摸到了千亿美金俱乐部的门槛。

然而就在这一天，百度宣布陆奇因为“个人和家庭的原因”离职。随后，百度股价一夜蒸发94亿美元，刷新了史上“最贵离职”的记录。

事实上，和平分手的背后，是陆奇在百度的艰难处境。据媒体报道，陆奇曾希望可以坚定裁掉部分垂直行业的竞价排名广告，但这个会对百度收入造成巨大影响的主张遭到了四位高管的联合抵制。

总之，资本市场对失去陆奇后的百度表示了怀疑态度，原本上升趋势良好的股价重新掉头，一路陷入下滑颓势。

2019年5月17日，百度股价再次迎来至暗时刻。恰好，这也是陆奇离开百度的一周年。

当天，百度公布了2019年一季度财报。自2005 年上市以来，百度出现了第一次季度亏损。

亏损很大程度上源自于百度在春晚的大手笔营销投入。但巨额营销带来的是短期的流量提升，而不是当下的财务回报。一季度财报公布后，百度开盘大跌15.3%，创三年半来新低。

伴随股价的暴跌，向海龙辞去百度搜索总裁的职位。李彦宏表态称，搜索公司将战略转型为移动生态事业群组，由沈抖全面负责。

不难发现，百度的每次股价变化几乎都伴随着人员流动或架构调整。有媒体统计，近两年内百度的离职高管已经达17位;仅过去不到半年的时间里，吴海峰、顾国栋、赵承、向海龙、王路等已经陆续离开百度副总裁的位置。

究竟是“人”的变动导致了百度的股价起伏，还是股价起伏搅动了”人”的流动?

问诊百度

与其在多变的商业环境中去揣摩百度的命运走向，不如为当前百度的生态健康去把一把脉。

目前来看，至少在AI、信息流以及短视频三大业务上，百度都或多或少存在一些需要解决的事情。同时，面对字节跳动来势汹汹的侵蚀，如何战胜这个“年轻版的自己”，是百度当下急需回答的一个问题。

1、AI商业化变现之路仍不明朗。

虽然李彦宏一再强调没有“ALL in AI“，但AI成为百度未来的主航道，已是事实。

虎嗅曾用“安逸的中年人试图找回年轻的状态“评价百度的AI进程 。事实上，从近几年百度开始喊出“夯实移动，决胜AI”的口号后，这家PC时代的巨头就一直试图通过在AI研发方面的领先，来实现在移动互联竞技场上的迎头赶上和弯道超车。

不过，目前来看，AI可以大把赚钱的时候，还远未到来。

虽然智能音箱板块在二季度实现263亿元的营收及24亿元净利润，已经撕开商业化变现的一角，其他AI业务如无人驾驶、AI医疗等业务却依然没有看到商业化迹象。

但巨大的成本投入还在持续。据悉，百度将每年营收的15%投入到AI当中，将其当做“增长继承者“，今年第三季度的研发支出也同比增长20%至47亿元。对此，李彦宏在财报电话会议中总结，“过去我们在这方面投入了许多资金，但接下来的1~2年内，总体亏损将继续缩小”。

作为当下最烧钱的技术之一， AI何时可以成为百度的“赚钱机器”，才是投资者最关心的。

2、信息流和短视频受制于字节跳动。

比起AI商业变现的内部难题，百度当下的燃眉之急恐怕还是来自外部。

据QuestMobile 发布的《中国移动互联网2019秋季大报告》，2018-2019 年移动互联网巨头系 App使用时长占比中，前四强中只有字节跳动系 App 增长了 1.9%，其余三强均称下滑趋势，百度则直接跌出了前三。

另外，根据易观千帆数据显示，百度与今日头条的月指数已相差无几，但今日头条保持了更为强劲的増势。

在字节跳动的迅速崛起过程中，百度是最大的失血者。

短视频是百度被字节跳动压制的另一大板块。目前的短视频行业，第一梯队仍然是抖音和快手。截止到今年6月，百度好看视频DAU为6900万，抖音、快手已达到它的6~8倍，差距悬殊。

但事实上，百度入局短视频并不算晚。早在2017年，百度就推出了好看视频，当时的抖音、快手的影响力还远低于现在。

不过当时的好看视频并没有被百度重视起来，直到抖音、快手已经成长为不可忽视的新势力，百度才反应过来，开始极力追赶，陆续又上线了Nani小视频、全民小视频、秒懂视频等多个短视频平台。

但短视频行业的壁垒已经建起，在没有明显内容优势的情况下，百度恐怕很难再寻找到新的突围口。

百度的野望和变化

一个好消息是，目前看起来，百度CFO余正钧没有像传闻中那样，显示出离职的迹象。

10月23日，携程突然宣布百度CFO余正钧辞去公司董事一职，沈抖接替余正钧成为新董事。很快有媒体报道称，余正钧将 11 月从百度正式离职，被百度方面否认。随后，余正钧反复出现在三季度财报的相关内容里，力破离职传闻。

百度其实也在发生一些变化。

1.人才梯队正在建立。

从历史角度去看，百度的不稳定因素，很多时候会集中在人事上。

这个粗略且毫无依据的论断，侧面体现出的是百度的一大漏洞，即人才梯队建设上的空缺。

此前曾有人评论，“如果李彦宏、马化腾、马云离职，所在公司受到的影响分别是70% 、50和 30%”。

如今，马云已经交棒张勇，腾讯开始高管年轻化，百度也终于开始重视这个问题。

推出高管退休计划后， 2014年加盟百度的张亚勤成为第一个吃螃蟹的人，今年10月从百度总裁的职位上退休。

更多年轻管理者被提上了百度高层的位置。其中包括为百度的智能硬件杀出了一条血路的景鲲，也包括在向海龙离开后，成为百度当前“二号人物”的新一代实权派沈抖。

对这些年轻高管，李彦宏的要求十分明确——“敢打硬仗、能打胜仗”、“要确保在必须赢的战场上取得胜利”。

2.沈抖的可能性

不难发现，在百度系的权利更迭中，沈抖的名字经常出现在“上位”的名单中：向海龙离职百度副总裁后，沈抖接棒;余正钧离开携程董事会后，接棒的依然是沈抖。

作为百度移动化的掌舵者，沈抖上位后，已经显示出了他的能力——二季度和三季度财报逐渐回春。随着股价和市值收复的开启，沈抖已经完成了“救火队长”的先期紧急任务。

据百度官网显示，沈抖在2012年加入百度后的工作基本上围绕着搜索、广告、信息流，全面负责“搜索+信息流“战略。在今年的百度AI开发者大会上，沈抖的出场次序，紧随着李彦宏和王海峰。

接下来，沈抖能否带领百度大获全胜还有待观察。但目前可以确定的是，已经在百度度过“7年之痒”的沈抖，显然对这块土地极其熟悉。这也意味着，相比突然归来的陆奇，他更可能找到解决问题的方法。

3.百度似乎在转攻为守。

新一季财报中的多项数据都显示，百度似乎有转攻为守的倾向。

一位分析师在财报电话会议中提出，过去的两个季度中，百度的流量获取成本占核心营收的比例从18.2%降至15.4%，带宽成本从8.7%降至6.8%，包括销售、总务及行政开支也降低了。

余正钧的解释是，“在同比基础上，我们的销售和营销费用、管理支出费用都在下降。在这样的经济形势下，我们在支出方面会更加谨慎”。

显然，在经历过去年春节的巨额投放和一季度财报惊魂之后，百度在营销上已经变得十分审慎。寒冬当前，找到合适的成本控制策略，对百度来说显然是一件好事。

但考虑到百度当前的同比和环比增速，这一策略仍然有值得商榷的地方。

今年二季度，百度营收环比增长9%，三季度环比增长 7%，除去已宣布的被处置业务所带来的影响，三季度营收同比增速为3%;“百度核心”三季度营收环比增长8%，除去已宣布的被处置业务所带来的影响同比增速2%。

以及，对手并不会因此手下留情。

不论是今日头条还是抖音，都仍在大量投入去购买流量和用户。在蛋糕已经不断被字节跳动分走的情况下，百度如果真的采取收缩策略，转攻为守，无异于在把市场拱手相让。