做空美日的条件正在就位，提前大选可能成诱因

(资料图片仅供参考)

现在许多人对鸽派的日本央行已经失去了信心，但是，道明证券认为日本央行本周可能会让市场感到意外。理由有几点：

美联储的政策和更广泛的美元交易策略都支持日元。首先，MRSI（多因子相对强弱指标）在第一季度末和第二季度初转为对日元有利的状态，MRSI中交易权重从3月低位反弹，表示部分人正在做多日元。我们认为，日本提前选举的前景可能会促使政策制定者拖延和扭转日元的跌势。

我们的HFFV模型（高频公允价值模型）表明美日的汇率水平高于其公允价值水平5%，大概有2.5倍标准差的差距，这是过去几年里看到的最大溢价。此外，根据我们的PIT模型（持仓与交易模型）显示，日元经历了最近的抛售后，目前的持仓是中性的。

从基本面来看，受日元过度走弱的影响，日本实际工资增长为负。我们对通胀的趋势进行跟踪，显示了日本的通胀水平处于较高水平，几乎是G10国家中最高的，远远超过其国家。考虑到这一点，在日元被低估的情况下，出现生活成本的冲击将不利于早期选举，这增加了日本央行在本周进行意外调整经济政策（如YCC政策）的风险。

做空美日的条件正在就位，提前大选可能成诱因

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