美东时间5月17日周一上午，美国最大电信运营商AT&T公布达成协议，将旗下传媒巨头“华纳媒体”(原名“时代华纳”)与其竞争对手Discovery合并。这意味着，竞争如火如荼的流媒体赛道将出现一家估值上千亿美元的巨头。

基于华纳媒体估算的约900亿美元企业价值推算，包括债务在内，此交易对合并后公司的估值约为1300亿美元。稍早媒体估算，交易将打造一家估值可能高达1500亿美元的媒体巨头。

根据协议，AT&T将剥离2018年以逾850亿美元收购的华纳媒体，收到以现金、债务和华纳媒体保留某些债务的组合方式总计430亿美元资金。在华纳媒体与Discovery成立的新公司中，AT&T的股东将有71%的股份，剩余29%由Discovery的股东持有。

新公司将由Discovery的现任总裁兼CEO David Zaslav领导。AT&T和Discovery两家公司的现任高管将在新公司中留任。目前AT&T和Discovery的董事会均已批准这一并购，还必须Discovery的股东批准。若也获批，交易料将在2022年、即明年年中完成。

新公司将拥有华纳媒体旗下的频道CNN、HBO、TNT、TBS和Discovery旗下的Animal Planet、Food Network渠道，以及华纳兄弟的影视作品知识产权。

此前媒体援引知情人士评论称，AT&T通过交易获得的430亿美元将有助于该公司优先考虑发展其无线业务并偿还巨额债务。

协议公布后，AT&T的CEO John Stankey称，对AT&T的股东而言，这是一个机遇，它能让公司释放价值，成为全球资本最充裕的宽带公司之一，让公司专注于投资5G和光纤，满足大量且长期的联网需求。

一些行业分析师指出，AT&T负债累累，其资产负债表不允许公司同时在旗下流媒体HBO Max和5G无线网络上同时大举投资，而无线又是公司的核心业务，目前需要为打造5G网络增加投资。当年收购时代华纳时，AT&T期望这种传媒公司能成为无缝连接内容和宽带的支柱，但这种愿景没能实现。

合并协议公布后，Discovery A、B、C类普通股恢复交易后盘前均直线拉升，其中A类股一度涨近20%;AT&T盘前涨超2%。开盘后，Discovery A类股盘初曾涨超11%，但早盘转跌，收跌约5%。AT&T早盘涨幅曾达5%，午盘转跌，收跌2.7%。

巨头争抢流媒体蛋糕 联手Discovery后 华纳竞争形势仍严峻

分析人士表示，华纳媒体和Discovery的合并将进一步加强被流媒体巨头冲击、有线电视被退订而损失惨重的媒体业务。

在传统娱乐业务面临的压力日益增长之际，该交易可能标志着这家电信巨头在媒体业务上开始进行大刀阔斧的重大押注。

过去几年，媒体行业版图巨变，美国传统电视的运营艰难，而疫情则大幅助推了流媒体用户的增长。去年，全球流媒体订阅用户已经突破了11亿。过去一年半，包括迪士尼、苹果、华纳媒体、康卡斯特等在内的诸多巨头都争先投入这项领域中。

AT&T虽然主营电信业务，但是对于媒体内容和分销渠道的拓展早已开启。将近三年前，通过收购华纳媒体，它将包括华纳兄弟和电视工作室、美国家庭影院频道HBO以及美国有线电视新闻网CNN在内的一系列知名媒体品牌收入囊中。为应对流媒体大战，华纳媒体去年5月正式推出流媒体HBO Max正式推出，提供超过1万小时的HBO和华纳兄弟的优质内容。

AT&T总裁John Stankey表示，此次合并协议将具有互补内容优势的两个娱乐领导者联合起来，并将新公司定位为全球领先的直接面向消费者的流媒体平台之一，它将使HBO Max在全球范围内的发行，以及让Discovery遍布全球，并提高经营效率，并再投资以便用于制作更多精彩的内容，从而为全球消费者提供他们想要看的内容。

Stankey还表示，他们的目标不是成为奈飞，而是做一些不同的东西，HBO Max将有独特的想法，在用户中占据独特的位置，他们将有自己的玩法。

不过，媒体指出，相比业内对手，合并成立的新媒体公司在流媒体服务方面规模还较小。HBO Max和HBO合计全球订阅用户约6390万，Discovery+约有1500万订阅用户。而奈飞一家的全球订阅用户就超过2亿，2019年11月上线的迪士尼流媒体平台迪士尼+已拥有1亿用户。

Discovery的CEO David Zaslav在投资者电话会议上表示，他相信，新公司未来将拥有2亿、3亿、直到4亿订阅用户，但未透露会在具体何时分别达到这些水平。

值得注意的是，John Stankey可能会取消其前任Randall Stephenson在任10个月内完成的两项最大交易。今年早些时候，该公司与私募股权公司TPG达成协议，以18亿美元的价格出售其DirecTV业务30%的股份，此前AT&T曾在2015年以490亿美元收购DirecTV。

Stephenson去年夏天卸任AT&T CEO，继任者Stankey是电话业务的资深人士，也是上述巨额并购交易的主要支持者，后来领导了这两项业务的整合工作。